狂热粉可以钓什么鱼(明星的狂热粉叫什么)

上一期写了朱少醒(详见昨天跟别人辩论到半夜,朱少醒到底是大宗师还是九品高手?),这一期我们聊聊张坤。

近五年傲人的收益加上1200个亿的管理规模,让张坤封神了。

从没见过有哪个基金经理有张坤这样的礼遇,粉丝疯狂地追捧,仿佛娱乐明星一般。

那么,张坤封神,靠的是实力还是运气呢?

我在选基金的时候第一个要排除的就是靠运气取得高收益的。

有两种基金的嫌疑最大,一种是基金经理管理时间短的,根据“飞镖理论”(详见我的一篇问答:市场基金那么多,怎么选择基金产品获得最大的收益呢?),管理时间越短,运气的影响越大,所以五年以内的基金经理我是基本不研究的。第二种就是撞风口的。尤其各种行业类的基金经理,比如葛兰等。医药牛了,葛兰就牛了。

张坤是重仓消费的,他的收益到底是实力获取还是消费的风口撞到了他身上呢?

我们从一些蛛丝马迹中去找找答案。

张坤是从2012年9月28日接班何云峰开始管理易方达中小盘混合的(管理时间最长,数据最多)。

临近国庆长假,调仓已来不及,我们看看12年三季度的十大持仓情况。

我们发现何云峰的持仓集中度不高,行业也比较分散。

张坤接手之后的四季度。

除了清仓洪涛股份以外,动作不大。

时间来到了13年,从二季度开始,茅台第一次出现在了张坤的十大持仓中,且一直持续至今。

也是从13年开始,消费股在张坤的持仓中占比越来越高,持股集中度也越来越高。

到13年四季度,消费类的股票就占了他前十大持仓中的八席。

也就是说,从13年开始,张坤就把宝押在了消费上。

那么从13年开始之后的几年,张坤的业绩怎么样呢?

我们发现,在消费股起飞前的三年,张坤的业绩乏善可陈。

在张坤苦苦等待了三年之后,16年开始,以茅台为代表的消费类股票开始飙涨。

随之飙涨的还有张坤的业绩。

事情很明显,张坤的研判并不准,而是早了三年!

我们再看看换手率和择时能力。

张坤的换手率

张坤的换手率不高,有人就说这是张坤价值投资的证明,我不这么认为。

换手率低只能说明他喜欢中长线投资,而我们本质上需要的不是一个做中长线的选手,而是一个赚钱的选手,不是吗?

再看择时能力。

择时的迹象不是很明显,有过几次小的择时,也算不上高明。

很多人津津乐道的是张坤坚定地持有了茅台8年,但事情的其中曲折却没有认真研究过。

说说我的结论:

1.市场对基金经理的要求很高,张坤绝不会是算好了三年之后消费股会起飞,从而先建好仓位等待。他建仓之所以早了三年,绝对是他把风口判断早了。

2.幸好,张坤煎熬了三年没有被市场淘汰,终于等来了风口。他活过来了,并且被粉丝封神。

3.假如从现在开始,接下来的几年茅台类的股票需要用震荡甚至下跌来消化高估值,张坤会很难做。风格漂移会失去很多追随者,况且1200亿的大船想掉头也很难。风格不变,收益会下滑,曹名长的今天搞不好就是他的明天。

4.虽不宜重仓,但整体而言,我对张坤还是肯定的。茅台就在那儿,谁都可以买,而张坤买了,并且是坚定的持有,这一点很多基金经理就做不到。

5.从2017年,他也开始涉猎医药股,希望他能不断扩大自己的能力圈,这样收益会更稳定。

下面是张坤20年四季报的截图。

(我敢说,很多人从没有看过自己基金的定期报告)

他还是很诚恳的,能认识到自己的不足。

我的系列文章写明星基金经理的缺点,不是为了去否定他们,而是为了对自己的基金持仓加深了解,做到心中有数,不盲目。

点赞评论加关注,我会继续介绍更多的基金经理。

新一期分析张坤的文章已上线,针对大家争议最大的几个问题做了解答。扒完张坤我们接着扒留言中呼声最高的曲扬。

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